南京惠言達電氣有限公司致力于打造德國、瑞士等歐洲中小型自動化企業與國內客戶的連接橋梁，歐美原產工控設備，機電設備，儀器儀表，備品備件 的一站式供應商。主要產品有工業自動化設備,電工控設備、液壓設備、 電氣設備和零部件等產品。原裝，源頭采購帶給客戶便捷的購物體驗！
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MTS    5針插頭    560884        
MTS    編碼器通訊接頭M12    560884        
MTS    傳感器    RHM0610MP101S1G6100        
MTS    壓力傳感器    RHM0200MP021S1G8100        
MTS    位移傳感器    GHM1200MD601A0        
ASM    位移傳感器    CLMB1-AJ2C8P012000        
LINSINGER    備件    009-2109-000        
DANIELI    比例放大板    EBRO40 Art 5112000021        
EMG    輸入輸出模板    ADP01.1        
REBS    油氣潤滑流量計    PRXD2  2216005        
HEIDENHAIN    編碼器    549889-01        
DESOUTTER    備件    2050510873        
PARKER    備件    HID25SSPR 輸入200-400V 28.64A 50-60Hz 輸出0-400V 25A 0-500Hz        
MAHR    測針    9038588        
FIFE    探頭    SE-44 M266337        
MTS    SENSOR    GHM0580MD601A0        
PARKER    單向閥    "9C1600S,1"""        
VOGEL    分配器    355 055 555        
HYDAC    壓力傳感器    HDA3840-A-250-124(6M)        
HYDAC    備件    2600R005BN4HC/-B6        
KUBLER    編碼器    8.9080.4231.3001        
HYDAC    濾芯    0850 R 005 BN3HC        
SOLA    開關電源    SDP2-12-100T 10VDC 2.5A        
HEIDENHAIN    編碼器    ER1381.001-2048 IDNR:313453-06        
GEMINI    電動球閥    RC 1/2” 76M-1-RT-6-A512SR-PMK-1-A510-3GP-C-DS(24VDC)        
HYDAC    溫度繼電器    ETS1701-100-Y00        
HEIDENHAIN    編碼器    355884-03        
BEI    編碼器    924-01055-071  H25E-F1-SS-30.000-t10-ABZC-28V/V-SM18-S        
COAX    閥門    5-PCD-1-10        
TWIFLEX    制動片    6817080134-Z        
KUBLER    編碼器    8.A02H.5332.4096        
MTS    傳感器    GHM2010MW022R01        
MOOG    閥    D634-341C        
HYDAC    CODER    EDS348-5-400-000        
SEF ROBOTER    偏心軸    94501346        
HYDAC    濾芯    0990D010BN4HC        
AMF    零點定位系統    NO.6370ZN-10304519        
ABB    定位器    V18345-1010121001        
EMG    伺服閥    SV-1-10/48/315/6        
AB    輸入模組    1769-IF8        
LEINE+LINDE    編碼器    RSI593 Part No:507687-03        
RITTAL    冷卻單元    SK 3303.500 230V 50/60HZ        
MOOG    閥    D663-460B        
TWK    編碼器    CRE66-4096R24CE01        
CONTROL TECHNIQUES    電機    115UMC400CAMAB 4KW 4000rpm        
LINCOLN    分配器    VSG8-KR   分配器        
WAGO    模組    750-631        
SICK    Nr.1054546帶聯接線及皮帶    DFS60B-S4EA01250        
HYDAC    備件    SB330-4A1/112A9-330A        
MOOG    閥    D634-319C   閥        
HYDAC    蓄能器    SB330-4A1/112A9-330A        
DATASENSOR    光電開關    S51-PA5-C10-PK        
KUBLER    編碼器    8.5852.1233.G121        
MOOG    備件    D634-514A        
SUSPA    備件    R16-1 016 81122 45N 289/13 SLN        
RITTAL    冷卻單元    SK3364100        
HYDAC    濾芯    濾芯1320D005BH4HC        
COAX    閥    5-PCS-1(145451-04)        
KUBLER    編碼器    8.5883.5420.G323.S017        
buhler technologles    備件    NT64-MS-M12/370-2K 100078924 056351  006 L=370MM MAX 1BAR 24vdc L1=230NO/L2=270N0        
HYDAC    濾芯    0330R003BN4HC        
HYDAC    溫度傳感器    ETS328-5-100-000        
BERGER LAHR    步進馬達驅動器    SD315KN10B400        
HYDAC    濾芯    0060D005BN4HC 濾芯        
KLASCHKA    備件    HAD-18SG98B1-5VD1        
SCHUNK    氣動手指    PZN-PLUS64-1        
SITEMA    鎖緊器    KB160        
NUMTEC    噴嘴    011317        
HYDAC    SENSOR    HDA3840-A-016-124(6M)        
GEMINI    球閥    1/2-76M-1-RT-6        
NOVOTECHNIK    備件    TYP TR 25        
SCHUNK    備件    DPG+64-1-AS 39304313        
TWK    編碼器    CRF58-4096G4096E01        
KUBLER    編碼器    8.A02H.1151.1024        
B+R    輸入輸出模塊    3DO479.6        
HYDAC    壓力繼電器    EDS1791-N-250-000        
HYDAC    高壓球閥    KHP-32-1114-06X        
DYNAPAR    磁環    RIMLD-1024        
EMG    對中位置反饋    KLW300.012 對中位置反饋        
PAINTSYS    備件    800134 SFRU        
NSD    編碼器    MRE-G128SP062FBC        
SUCO    開關    0159-430-14-1-001        
SCHMERSAL    限位開關    AZ 15 ZVRK-M16        
INGUN    測針    SKS-465 306 230 A 2002 MF        
HYDAC    濾芯    1300R010BN3HC        
EUCHNER    門鎖    STP4A-4131A024M        
KNICK    隔離放大模塊    P41178D1        
WEIGEL    備件    VUE2.2 0-500V 4-20MA  220V        
MOOG    伺服閥    D633-313B        
HALDER    止動螺栓    EH22120.0008        
LIFASA    電容器    FMD-4050 50KVAR 400V        
HYDAC    壓力傳感器    HDA3840-A-400-124 (6M)        
MAHLE    濾芯    PI8530DRG100        
HYDAC    濾芯    0240D005BH3HC        
E+H    PH電極    CPF81-LH11C4        
ITT CANNON    插頭    CA120001-97        
HYDAC    接頭    ZBM300        
MTS    備件    RHM1100MR041V01        
MOOG    伺服閥    D661-4651C G35JOAA6VSX2HA        
MOOG    閥    D941-6734C-001 Q60UBAF4VE92NBDK1C1        
MTS    傳感器    RHM1000MP151S1B6100        
HYDAC    濾芯    0500D010BH4HC        
HYDAC    傳感器    EDS346-1-250-000        
JAY    遙控器腰帶    UMP  306470        
BAUMULLER    濾波器    BFN3-1-56-001;訂貨號1218122        
TUXEL    控制器    R3F IP55 (115V) 230V 50/60HZ        
KING    轉子流量計    7205-0191-23W        
MTS    SENSOR    RHM0850MD531P102        
HEIDENHAIN    加接線電纜    309778-05        
MTS    傳感器    GHM0380MD601A2        
BARKSDALE    液位控制閥    BNA-S22-DN20-1200/1-VA30/02-MA-AR-1GKO1-XT        
MTS    電纜    530026（10M）        
BESTA    備件    A01 051E15 1P65        
MTS    傳感器    RHM1110MR021A01        
MTS    母插頭    560885  母插頭        
GOETZE    備件    TUV-SV.10-2055.7.5.D/G.0.75        
WAGO    SSI 編碼器接口模塊    750-630/000-08        
AECO    備件    Proximity Switch [SIQ80-BE50 NO/NC K (SIP000110)/AECO] DC24V 10mm RECTANGULAR INDUCTIVE SENSORS        
HYDAC    蓄能器    SB330H-32A1/112A9-330A        
SCHMALZ    吸盤    SAOB 80×40 NBR-60 G3/8-IG        
KNOLL    葉輪    TG40-52/30 285 該型號泵的葉輪        
KUEBLER    編碼器    8.A02H.3131.1024        
ROEMHELD    油缸    1893-604        
HYDAC    壓力開關    EDS345-1-250-000        
APC    UPS電池    SUA1000ICH 12V 100AH UPS電池        
HYDAC    壓力傳感器    HDA3840-A-400-124 (6M)        
HEIDENHAIN    備件    ID:810800-50        
HYDAC    濾芯    0160DN006BN4HC        
TWK    編碼器    CRD65-4096R4096C2Z01 編碼器        
HYDAC    接頭    ZBM300        
MTS    磁壞    201542-2        
AMTEC    備件    22015003        
WIKA    壓力表    233.50.100 0-600mbar        
HYDAC    濾芯    0330R005BN4HC        
KLEINMICHEL    維護裝置    0.00178.38        
SCHUNK    接近開關    301474        
HYDAC    備件    EDS344-2-016-000+ZBE03+ZBM300        
REXTOTH    風缸線圈    04983-175-02 24V 5W        
HYDAC    濾芯    1300R020BN4HC        
ROSEMOUNT    配件    3051CD2A22A1BS1B4L4M5DF        
SCHUNK    備件    0301474 IN40/S-M8        
LEROY SOMER    電機    3LSMV71/T Nr;0D6087/02-10        
HYDAC    壓力繼電器    EDS346-2-250-000        
HYDAC    傳感器    HDA3840-A-350-124 （15米）        
EMG    閥    SV1-10/16/100/6        
SCHNEIDER    施耐德變頻器    ATV31HU22N4/2.2KW        
MTS    傳感器    RHM2040MP101S1B1100        
LEINE+LINDE    編碼器    861007455-1024        
JOUCOMATIC    備件    52000089        
SUN    閥    RDBA-LWN        
HYDAC    濾芯    0240D010BN4HC        
HYDAC    壓力傳感器    HDA-4445-A-100-000        
TWK    傳感器    IW254/115-0.5-A123        
KSR KUBLER    備件    ARV2-VK 18/TS-L1200/12-V52R        
HYDAC    備件    EDS345-1-016-000        
STEARNS    線圈    64623060946Q        
HYDAC    濾芯    0850R020BN4HC        
FIVE NORTH AMERICAN    電磁閥    H0920-1500-15        
SELET    備件    B01AN15POC5        
LENORD+BAUER    編碼器    2432K-RAD600        
KISTLER    放大器    5073A111        
VOITH    伺服閥    DSG-B07112        
HYDAC    傳感器    ETS1701-100-000        
MTS    傳感器    RH S 450M K10 1 S2B6 100        
FRONIUS    氣閥    43.0013.0015        
MTS    傳感器    RHM0480MD701S2G1102        
HBM    力矩傳感器    K-T40B-002R-MF-S-M-DU2-0-S        
AVS    氣動開關閥門    SK-0080VHE+VAL75DA+NBN3-F31K-Z8/BT65+CL8    DN80        
HAMMELMANN    PISTON    00.02110.0358        
MAGNEMAG    噴頭    MS0578B        
PARKER    氣缸與90度彎頭間的轉接頭            
WAYCON    傳感器    SX50-1250-10V-KA        
HYDAC    開關    ZBE01        
LTA    高壓單元    425641        
BEDIA    傳感器    420311        
HYDAC    壓力繼電器    EDS345-1-100-000        
MTS    傳感器    GHM0890MD601A0        
HYDAC    傳感器    HDA3840-A-250-124(10M)        
MOOG    伺服閥    D661-4900        
HYDAC    接頭    ZBM300        
JENAER    伺服電機    23S31-0650-805J7-52(200)        
MTS    備件    RHM0490MD631P102        
ELTRA    備件    EH88P1024Z8/24P30XPR        
E+H    液位計    FDU91-RG2AA        
TURCK    電纜    RK4.5T-10-RS4.5T/S2503        
LEINE+LINDE    編碼器    530006351/100PPR        
SUN    閥    CXBA-XBV        
HYDAC    濾芯    0660R005BN4HC        
HYDAC    插頭    ZBE03        
HYDAC    開關    ZBE01        
ROPEX    熱封控制器    RES-420-L/230VAC        
MTS    備件    252182        
TWK    間隙檢測    IW254/40-0.5-T-PKS5        
ATLANTA    減速機    NO.5905029        
EUCHNER    門用安全開關鑰匙    048850        
TR    傳感器    LA-46-635-SSI 321-00062 635MM        
JUMO    溫度計    902002/10-402-1001-1-9-160-104        
PR ELECTRONICS    信號隔離器    2255B2 24VDC 2.4W        
HYDAC    傳感器    EDS 345-1-100-000        
BELIMO    電動開關球閥    R250AC+NRU24-S  DN50        
HERZOG    連接器    8-5931-348133-0        
HYDAC    濾芯    0660D005BN/HC        
KUBLER    編碼器    編碼器8.5020.D552.0400 帶副件05.WAKS8-2/P00 脈沖數400        
SOMMER AUTOMATIC    氣爪    GP100-B A1027563        
WAYCON    編碼器    SX80-2500-420A-SA-IP67        
KROMSCHROEDER    燒嘴控制器    PFU760LT 訂貨號88650009        
HYDAC    傳感器    HDA3745-A-250-174        
KUBLER    編碼器    8.9080.3132.3001        
DRAIN-ALL    疏水閥    Model:VH-2  Serial:90971        
ZIMMER    開關    GCAG-2VK1        
KUBLER    脈沖發生器    8.A02H.3532.1024        
MTS    傳感器    RHM0550MP151S1B1100        
HYDAC    濾芯    1300R005BN4HC        
MTS    備件    ERM0300MD341V01        
MTS    傳感器    ERM0560MD341A01        
HYDAC    濾芯    0330D005BN3HC 濾芯        
STAUBLI    燃油快接頭    N00536807  燃油快接頭        
HYDAC    傳感器    VR2LZ.1/-DB        
HYDAC    濾芯    2600R010BN4HC/-KB濾芯        
FRAKO    電抗    FDR-50-415-P7*6        
RADIO-ENERGIE    電機    RE.0444 R1CB 0.06CA        
SMW    備件    016952        
HYDAC    高壓球閥    KHB-25SR-1212-01X        
FRIZLEN    備件    FZG600X65-82        
EMG    顯示屏    ECU01.5        
HYDAC    插座    ZBE03  同HYDAC-1030        
EMG    控制電路板    SEV 16        
PCB    傳感器(振動)    356A01  （傳感器信號線由標配3米改為10米）        
JVL    控制器    SMD15B4115/230VAC        
HYDAC    傳感器    HDA3840-A-350-124(6m)        
MONTECH    備件    GPU-14（56245）        
HYDAC    傳感器    EDS344-3-250-000        
BECKHOFF    備件    KL2408        
BRAUN    超速裝置    E1615        
NSD    編碼器    VRE-P062SAC        
MTL    備件    MTL5575        
HAMMELMANN    Pressure gauge    04.02860.0073        
MTS    傳感器    RHM0430MP151S3B6105        
HYDAC    濾芯    0160D025W/HC        
EMG    對中位置反饋    KLW300.012 對中位置反饋        
HAMMELMANN    COIL SPRING    04.00946.0410        
NOKEVAL    數顯表    201-4/20        
IGUS    接頭4針    MAT0174489        
E+H    傳感器    CCS141-N        
EUCHNER    開關    TP4-2131A024M        
HYDAC    傳感器    ETS1701-100-000        
EMG    伺服閥    SV1-10/48/315/6        
MTS    傳感器    RHM0820MD531P102        
LEINE+LINDE    編碼器    861900220-1024        
KUBLER    編碼器    8.A02H.5121.0512        
BECKOFF    備件    EP3184-0002        
EMG    板子    BMI 2.11.1        
NESSTECH    開關    4200-V3-P408M-SIN-S4-K1-J-X1        
HYDAC    開關    EDS344-2-400-000        
IFM    液位開關    LK7023        
ROEMHELD    旋轉式耦合連接器    9284036        
ELTROTEC    放大模組    CLS-K-63        
MTS    位移傳感器    RHM0220MP151S3B6105        
HEIDENHAIN    編碼器    RON275-18000    ID:358698-08        
REXROTH    備件    R911296725 HMV01.1R-W0045-A-07-NNNN        
EMG    閥    SV1-10/16/100/6        
DADCO    備件    U.1000.013        
MTS    傳感器    RHM1620MP071S1G6100 傳感器        
CASAPPA    齒輪泵    PLP20.31 5D0-31S1-LGE/GD-N-EL        
BARKSDALE    備件    SW2000 CP28-001        
ZIEHL-ABEGG    功率柜冷卻風機    QK10A-2DM 68 FK 編號：106877        
RAYCHEM    瑞侃電伴熱    15QTVR2-CT        
AIRCOM    壓力表    MS6302-06 0..6bar  0..100°C  1.4301  B3000        
HYDAC    濾芯    0500D010BN4HC        
HYDAC    濾芯    0240D010BN4HC        
HYDAC    閥    KHM-G2-1112-02X        
RITTAL    空調    SK3303.100        
HUBNER    編碼器    HOG9DN1250I SerNr:1526177        
PALL    濾芯    HC8304FKP39H        
MTS    傳感器    RHM0050MD701S2B6101        
ELCIS    編碼器    I/90-20000-18285-bz-n-cl        
P+F    編碼器    RHI90N-0HAK1R61N-01024        
EMG    對中燈具    LIC770/01 24VDC/MAX 3.0A        
P+F    編碼器    PVM58N-011AGROBN-1213        
WENGLOR    SENSOR    Y1TA100QXVT80        
MTS    傳感器    RHM140MP071S1G8100        
HYDAC    接頭    ZBM300        
SUCO    壓力變送器    0620-48103-0-001        
PFEIFFER    真空計內芯    BG510999-X        
MTS    傳感器    RHS0400MP301S2G6100        
BEKO    油水分離器濾芯    FOR OWAMT16        
HYDAC    濾芯    N5DM002        
MOOG    閥    D634-341C        
KUBLER    編碼器    8.5020.7851.1024        
PILZ    備件    PNOZ m1p ETH   773103        
SCHLEMMER    變徑轉換頭    7004303        
ELCIS    編碼器    XMM100-1-G-2048-1828-KP-CM6-R        
DANOTHERM    線路測試電阻    F2 S9742310516        
MTS    位移傳感器    RHM1150MP101S1G6100        
BERTHOLD    備件    LB6739-01-CSJ-40*50        
BUCHER    備件    QX61-200/32-010R101        
GREIFER    插頭    EC-12-Mil-IP65.T   15030055        
PROFI MESS    備件    SN.312030954 10/12；SW-07.2.2.1.12.2.3.1        
LEUZE    光柵    HRTL 96B M/66.01S-S12        
STENFLEX    膨脹節    DN200PN10        
HYDAC    壓力傳感器    EDS3346-2-06 0-000-F1        
HYDAC    濾芯    0140D010BH4HC        
ZIEHL-ABEGG    風機    FE080-ADK.6N.V7 129775-720        
ACTARIS    羅茨流量計    DELTA  G40        
VAHLE    備件    KMK60訂貨號153512        
GEMCO    寬浮磁鐵    SD0551500        
GGB    備件    162016BP25        
HYDAC    傳感器    ETS388-5-150-000        
MTS    傳感器    RHM1505MD701S1B1100        
ELTRA    編碼器    EAM63AR409/4096B12/28FXX9X3P3R        
EMG    糾偏裝置    MCU24.2        
EMG    備件    SV1-10/48/100/6        
HYDAC    插座    ZBE03  同HYDAC-1030        
MTS    傳感器    RHM0050MD701S2B6101        
HYDAC    Pressure Switch    VR2C.1        
KRAUS+NAIMER    開關    CH12 D-A0G1*01 FT2        
KYTOLA    流量計    VEK-4DA-DV 0-15L/MIN 流量計        
ROSS    備件    968B4007        
LENZE    變頻器    E94AYM22        
MTS    磁壞    201542-2        
MTS    滑塊磁鐵    252183        
MTS    傳感器    RHM0600MP151S1B1100        
KSR KUEBLER    磁翻板液位計    "BNA-25/10/RF-MG-M480-V60-
MRA0~480MM 側裝式 中心距：480MM；壓 力：1.0MPA DN25 PN10 4個開關(M) 帶遠 傳信號(MG-A-VK10-TS)"        
IPF    開關    IB080151  10-35VDC 80MA PNP  M8*1        
NESSTECH    開關    4200-V3-P506H-SIN-S4-K1-J-X1        
P+F    編碼器    RHI90N-0HAK1R61N-01024        
HYDAC    壓力開關    EDS-346-2-040-000        
MEDAV    噪聲傳感器    HILLE CP KS03 BNC  28212        
NORD    電機    Nc:33010020  07/35        
EMG    高頻光源發射器    LIC1075/11        
FEAS    隔離線性電源    SNT23024-3-50AMP        
BARKSDALE    液位計    XT-R120221-357/700        
MTS    磁壞    201542-2        
MTS    傳感器    RHM0200MD531P102        
MTS    5針插頭    560885        
QUALIFLOW    備件    AFC 50.D NC S/N:14M06-0114  FLOW: 3  slm  GAS:O2        
HYDAC    傳感器    ETS1701-100-000+TPF接線+保護套 無塑料        
RTK    閥門定位器    RE3442        
VUHZ A.S    轉換器    SH-E        
BARKSDALE    壓力傳感器    SW2000CP58-040/400bar        
BALLUFF    位移傳感器磁塊    BTL6-A-3800-2        
E+H    ORP電極    CPS12D-7NA21        
SIME    微動開關    448230 83169407        
MTS    傳感器    RHN0335MP051S2G6100        
HYDAC    接頭    ZBM300        
KNF    膜片    配NMP830KNE    230V   50HZ的膜片(整套膜片)        
HYDAC    壓力開關    705438 DVE16920-01-C-V        
MTS    位移傳感器    RHS1050MD701S1G6100        
WURTH    工具    715137100        
HEIDENHAIN    光柵尺盒    ID:315418-05        
HYDAC    濾芯    0850R020BN3HC        
HYDAC    濾芯    0160D010BN4HC        
HYDAC    壓力傳感器    HDA4744-A-016-031  10BAR        
MTS    傳感器    RHM1010MP021S1G4100 傳感器        
BUSSMANN    熔斷器    170M 6814 1000A 690V        
CONTRINEX    接近開關    DW-AS-623-M8-001        
EMG    sensor    IGS 1/40/120/50/01        
HYDAC    濾芯    0330D005BN4HC        
HYDAC    接頭    ZBM300        
KLEINMICHEL    加熱管    2.00015.80-OSI    1760W        
KYTOLA    管式流量計    VLK-7415-D        
TURCK    通訊總線    RSSW-RKSW451-10M        
MAYR    剎車整流裝置    8180152        

隨著我國房地產市場規模不斷擴大，行業發展進入快車道，2003年《國務院關于促進房地產市場持續健康發展的通知》（國發〔2003〕18號）曾明確指出房地產業已經成為我國支柱產業之一，在國民經濟發展中占據著舉足輕重的地位。然而在房地產市場快速發展過程中，伴隨著房價的快速增長，出現了偏離正常市場價值規律的趨勢，房地產“過熱”波及。對此，國家已多次出臺調控政策，包括貨幣政策，如調整貨幣供應量、調整款利率等手段來“打壓”房價，抑制房地產“過熱”發展，但是我國房地產價格總體上仍呈現持續上漲趨勢，投資額也不斷增大。房地產業作為資金密集型、投資額度大、建設周期長、資金周轉慢的行業，貨幣政策是否會對其發展產生影響，如果有影響，則產生怎樣的影響？因此，深入探究貨幣政策與房地產業發展之間的關系，對目前我國進房地產宏觀調控有重要的現實意義。

2 我國房地產發展與貨幣政策描述性關系

投入某個行業的資本的大小與變化程度均能反映一個行業的發展狀況，房地產投資是指資本所有者將其資本投入到房地產業，以期在將來獲取收益的一種經濟活動。本文選擇房地產投資額來描述我國房地產業的發展情況。從我國統計局1986年開始統計房地產投資以來，房地產投資逐年不斷增長[1].

本文從《中國統計摘要2014》和《中國統計年鑒》獲取1986-2014年我國房地產開發投資實際值（各年份數據略），從1986年101億元增長到2014年的93056.20億元[1].為消除通貨膨脹因素對數據分析的影響，采用根據國內生產總值GDP的平滑指數，以不變價（1986年=100）計算得到的實際值作為數據。我國房地產投資額總體上呈不斷上漲趨勢，2014年達15599.36億元，是1986年的154.45倍。

改革開放以來，我國的房地產發展大致分為四個階段：1978-1991年我國房地產投資增長緩慢，主要原因是該階段我國還處于改革開放初期，相對而言，房地產業還處于城鎮住房制度改革探索和試點階段；1992-1998年房地產投資較前一個時期有一定增長，這一階段我國城鎮住房制度改革處于進一步深化和全面實施時期，房地產市場化逐漸邁開腳步，成果初顯；1998年2007,隨著我國住房分配貨幣化，住房需求得到釋放，房地產市場得到快速發展，甚出現過熱現象，這一階段是我國房地產發展的 十年。2008年今，經濟形勢多變，受美國次貸危機持續發酵影響和政府宏觀政策影響，房地產投資增速明顯放緩。近年，我國經濟下行壓力明顯增大，政府出臺減息、降低存款準備金率等措施刺激經濟消費增長，但受前期開發影響，我國房地產市場存量較高，需要較長時間消化，現階段我國房地產市場開發進入適度調整階段。

貨幣政策是政府或者中央銀行影響國內經濟活動所采取的措施，極目標是穩定幣值，充分就業，促進經濟增長和收支平衡，為了實現這四大目標，往往有兩個中介目標即貨幣供應量和利率。由于我國存款利率沒有市場化，不能真實地反映市場狀況，本文采用貨幣供應量M2作為描述貨幣政策的代表變量，M2是指貨幣與準貨幣供應量之和，相對其他的貨幣供應量指標而言，更能反映社會現實和潛在的購買力，體現社會總需求的變化。

隨著我國經濟的發展，我國貨幣供應量也在逐年增加，1986年M2為6348.6億元，到2014年達到了1228374.81億元。表1反映出1986~2014年我國貨幣供應量M2實際值的變化情況，為消除通貨膨脹對數據分析的影響，本文以1986年貨幣供應量M2為基數，依據消費價格指數對貨幣供應量M2進行實際值換算，得2014年貨幣供應量實際值為201023.63億元，是1986年的31.66倍。

為了更清晰地看出我國房地產發展與貨幣供應量的變化趨勢，圖1描繪了兩者的環比增長率波動情況，可以看出我國貨幣供應量增長率波動較小，增長率基本保持在20%以內；而房地產投資增長率在我國住房制度改革進程中波動較大。其原因主要是由于我國房地產制度和市場尚不成熟，存在一定的投機行為。1998年以后我國房地產市場發展較快，逐漸成熟，投資增長率也趨于穩定，維持在20%左右?？傮w來看，貨幣供應量變動先于房地產投資的變動，房地產投資增長率變化在滯后1~2年以后與貨幣供應量增長率的變化趨于一致。

我國房地產投資與貨幣供應量M2增長率波動情況

3 我國房地產與貨幣政策關系的實證分析

由于房地產業是資金密集型產業，在我國房地產業發展過程中，央行的貨幣政策和房地產業投資發展之間存在相互影響的關系。為了明確二者之間是否存在因果關系，本文采用定量與定性相結合的方式，運用GrangerCausality方法對房地產投資（FDC）與貨幣供應量M2（HB）兩時間序列進行因果檢驗，其基本思想是，假設了有關FDC和HB每一變量的預測的信息全部包含在兩變量的時間序列之中，如果FDC構成HB的原因，那么本期的FDC會影響下一期的HB的概率分布，反之亦然。

3.1我國房地產投資與貨幣供應量序列平穩性檢驗

進行Granger Causality分析的前提條件是時間序列必須具有平穩性，若不平穩可能出現偽回歸問題，影響參數估計效果。因此，進行Granger Causality分析之前應先對FDC和HB時間序列進行單位根平穩性檢驗（unit roottest）。為了消除數據的異方差性，減少數據的波動性，檢驗前對房地產投資和貨幣供應量M2的實際值進行對數轉換，得到LFDC和LHB兩組數列。運用eviews6.0軟件檢測結果如表2.

由表2可見，LHB在5%顯著水平下拒絕原假設，無單位根，顯示為平穩序列，LFDC在5%的顯著水平上拒絕原假設，無單位根，顯示為平穩序列。故可知原序列為平穩序列。

由于滯后階數越大，影響越小，本次檢驗到滯后六階。由表3可知，滯后階數從一階到第六階，都表現為：H0被拒絕，LHB是LFDC的Granger因，顯著水平略有差異，但均5%顯著水平以內；而LFDC對LHB的影響不顯著，LFDC不是LHB的Granger因。因此無論是從長期還是短期來講，貨幣供應量M2會對房地產投資有顯著的影響，而房地產投資對貨幣供應量影響不顯著。

3.3脈沖響應函數分析

通過上述分析可知，貨幣供應量是房地產投資的Granger因，說明貨幣政策的變化對房地產投資有一定影響，但是這種影響是正向還是負向，影響的程度如何以及持續時間不能檢驗出來。脈沖響應函數（INF）是指系統對其中某一變量帶來的沖擊或信息所作的反應，即在隨機誤差項上施加一個標準差大小的新息（Innovation）沖擊后對內生變量的當期值和未來值所帶來的影響[3].脈沖響應函數分析基于向量自回歸模型（VAR），且必須滿足所有的特征根AR均落在單位圓內。在VAR中通常一個方程的被解釋變量（及其滯后項）在另一個方程中是解釋變量，這就涉及到一個滯后階數的問題。因為滯后階數越多，需要估計的參數就越多，這就影響到自由度。滯后階數的增加會在一定程度上提高模型的解釋能力，但并不是越高越好，存在一個優的階數。確定優階數的方法通常使用赤池信息量準則或者施瓦茨信息準則，即AIC或SIC.本文運用此方法確定模型的優階數為2階，并計算各變量的特征根AR均小于1,均落在單位圓內，因此本文建立VAR（2）模型對LHB和LFDC進行廣義的脈沖響應函數分析，結果如圖2、圖3所示。

LHB對LFDC的沖擊反應軌跡
LFDC對LHB的沖擊反應軌跡

從圖2可以看出，LHB當期給LFDC一個標準差的正沖擊后，LFDC立即產生正效應，并在2~3期后正向響應達到大0.18,隨后6期有一定波動，之后長期保持在一定水平上。說明貨幣供應量的增加能立即引起房地產業的增長，并持續影響一段時期。從圖3可以看出，LFDC當期給LHB一個標準差的正沖擊后，LHB的響應在1~2期內呈負向增長，第3期開始轉為正向并趨于長期保持在一定水平上，但是從縱軸上看，這種響應非常小，波動范圍在0.02以內，即房地產業發展對貨幣政策的影響作用不明顯，這與Granger因果檢驗結果基本一致。

4 房地產業發展與貨幣政策關系的理論分析

4.1貨幣政策對房地產業發展有明顯的影響

從Granger因果檢驗來看，貨幣供應量增加是引起房地產投資額增大的Granger因，貨幣供應量的增加會促進房地產投資的增加，影響房地產業的發展。這種影響作用可以從兩方面解釋：一是貨幣政策對房地產供給者的影響。房地產開發是資金密集型產業，從項目立項、規劃、土地出讓或轉讓、拆遷、建設、到銷售每個環節都需要投入大量資金，而開發過程規模大，周期長，資金不能及時周轉，房地產開發大部分的資金來源于商業銀行的款，如果中央銀行增加貨幣供應量，會增加款的可能性，刺激房地產投資，有助于房地產業的發展。二是貨幣政策對房地產需求者的影響，房地產不同于一般的商品，具有建設周期長，使用壽命長，價值高等特點，潛在的房地產購買者很難一次付全款，相當一部分人需要銀行款，如果央行實行寬松的貨幣政策，擴大貨幣供應量，商業銀行可貸資金增加，潛在購房者獲得款的可能性增加，房地產需求量增多，從而影響房地產的發展規模[5].同時，由于房地產本身具有消費和投資雙重屬性，尤其在近幾年房價飆升的階段，有一部分投機者甚款做房屋投資，如果貨幣供應量增加，他們獲得款的可能性也會增大，如果不加于控制，則會導致投機者增多，也會抬高房地產價格，過度投資也會引起房地產泡沫，對房地產發展帶來不利影響。

4.2房地產業發展對貨幣政策的影響不明顯

從Granger因果檢驗來看，房地產投資額增大不是引起貨幣供應量增加的Granger因，即我國房地產業投資額增多房地產業發展對推動國家貨幣政策調整的影響作用不大。通過分析可以發現，貨幣供應量影響因素同時具有內生性和外生性。內生性是由經濟因素引起的，而外生性則是由政府政策引起的。（1）從內生性來講，房地產業根據房價高低變化對消費和投資產生影響，進而對宏觀經濟發展和貨幣政策調整產生影響。房地產價格對消費的影響體現在兩個方面：一是財富效應，即房價上漲房屋增值，財富快速聚集在有房者手中，增加了這部分人的消費能力，帶動了經濟增長；二是擠占效應，即房地產價格的持續上漲會降低居民的即期消費，增加儲蓄，以應對未來住房消費的支出。房地產價格對投資的影響體現在三個方面[6]:一是房價上漲使房地產業的預期利潤率上升，大量的社會資金涌入房地產行業，產生直接投資效應；二是房價波動使房地產作為信貸抵押品的價值發生變化，影響企業和個人通過信貸方式獲得資本數量及價值的大小，從而影響投資水平；三是房價上漲，使房地產市場價格與重置成本之比增大，即具有顯著的托賓Q效應。由此可見房地產價格對貨幣供應的影響存在多種不同的效應，其影響的程度取決于各種效應的大小，因此房地產業對貨幣政策的影響并不明確。另外房地產業從業人數占比很小，以2013年為例，我國房地產從業人數為373.7萬人，占城鎮單位從業人數的2.06%,對我國人口就業影響很小。（2）從外部性來講，貨幣政策是政府或者中央銀行對于國家經濟全局性的政策安排，個別行業對其影響不明顯，因此房地產發展對貨幣政策影響不大。

5 結 語

通過貨幣政策與房地產業發展之間關系的實證研究可知：在我國房地產發展的過程中，我國貨幣政策的變化對我國房地產發展影響較大，寬松的貨幣政策促進房地產發展，緊縮的貨幣政策則阻礙房地產的發展，并且這種作用會持續一段時間?；诖?，一方面可以適當采取貨幣政策調控房地產業的發展，另一方面也要防止國外“熱錢”大量涌入，沖擊我國房地產市場。我國房地產的發展雖然可以帶動國民經濟的增長，但其對貨幣政策影響并不大。

WEBER    光纖轉化器    1307.43S110        
HYDAC    濾芯    0660 D 010 BN4HC        
BALLUFF    備件    BTL5-T110-M0200-P-S103        
NORELEM    緊固件    07530-06        
BECKHOFF    備件    KL3012        
HYDAC    備件    FSA-381-1.X/FT200/12        
HYDAC    接頭    ZBM300        
LUMBERG    電纜    RK50-777/30F 600V8A        
HYDAC    傳感器    ENS311P-8-0410-000-K        
HYDAC    壓力開關    EDS3443-016-000        
S+B    備件    VNSO3FU18SKERZ.40        
TR    對中臺編碼器    CEV58M-00052 01983 000        
TR    編碼器    CEV65M-01460        
BENDER    絕緣檢測儀    IRDH265-4        
MTS    電纜    530026電纜        
P+F    聯軸器    9404-6X6        
TWK    編碼器    CRF58-4096G4096E01        
MTS    位移傳感    RHM1800MR011A01        
VICKERS    變量泵    PVH131R13AF30B252000001AB010A        
ROEMHELD    備件    1895-101        
EGE    1    TROPIAL IGMF008GOP M18X1        
B+R    模塊    8AC123.60-1        
GEFRAN    傳感器    PS-20-B-0-472        
EMG    伺服閥    SV1-06/05/210/5        
FMS    張力送變器    EMGZ474        
KROHNE    流量計    OPTIFLUX4300F-DN150-DHC-ETFE-PN63        
PARKER    軟管    801-4-BLK   801-Push-Lok軟管(183m一卷)        
LEUZE    傳感器    LSVR 325 K/P-401/50081300        
BEDIA    水位傳感器    CLS-20 318152        
CELESCO    角度位置變送器    RT9420-0R25-121-1110      (24VDC 4-20mA 0-90度）        
MTS    備件    GHM0370MR021A0        
AB    配件    1794-TB3        
STROMAG    凸輪開關    29-HE-690-FV70-A2L/400VAC        
E+H    電源板    50098566電源板        
MTS    傳感器    RHM0280MP151s1B8100        
MTS    傳感器    RHS0300MR021A01        
TWK    編碼器    SWF-5B-01        
MOOG    閥    D661-4922 P80H0BD5NSD2-B        
KROMSCHRODER    備件包    GFK 40/50 71939010        
BARKSDALE    壓力繼電器    SW2000/4006/420-2/G1/4E        
HYDAC    濾芯    0110D005BN4HC        
HYDAC    傳感器    ETS1701-100-000        
VALEO    電器件    202.138        
MTS    傳感器    RHM0050MD701S2B6101        
EMG    對中對邊測量裝置    EVM2-CP/1810.71/L/R Part No:299879        
HYDAC    壓力傳感器    HAD-3800-A-350-199        
NSD    測量儀    VLS-1024PY800B        
IRCON    備件    22-06C-0-1-0        
NSD    值編碼器    MRE-32SP061FAR        
EMG    閥    SV1-10/16/100/6        
MOOG    先導閥    D633-7398  A08KO4M0VMJ  D236        
HYDAC    備個    0040DN010BN4HC/-V        
HYDAC    濾芯    0500D005BN4HC        
DOPAG    閥    512.01.90        
GEBRUGER FREI    電源    149001-51063        
HEIDENHAIN    接頭    ID:291697-26 編碼器接頭        
SINEAX    功率變送器    SINEAX P530        
WURTH    吊耳螺栓    295936        
IMAV    流量調節閥    FCV6-16N-C-0-NV        
KUBLER    編碼器    8.5868.1231.3112        
EMG    高頻光源    LIC1075/01        
DAYTON    備件    ANX32-S25-P16.48-X81        
SCHNEIDER    DDJ斷路器    C65N-D 3P(17991)        
KUBLER    編碼器    8.5020.D55A.5000.0020        
MOSTEC    備件    M8836S-0.01，K=0.01        
MTS    傳感器    RHM0065MD601C101221        
NODING    傳感器    P131-4B0-V17        
SICK    無螺紋接近開關    IH06-1B5PS-VWK        
HYDAC    濾芯    0160R010BN4HC 1262957        
TWK    編碼器    CRD65-4096R4096C2Z01        
BUHLER    閥    PN:4201002        
PARKER    壓力繼電器    SCP01-400-24-07 測量范圍0-400bar 供電電壓24VDC 安裝方式：螺紋連接 接線方式：插頭連接 帶接線插頭        
BURKERT    電磁流量計    訂貨號00449673        
CROMPTON    功率變送器    256-TWMW/TR5000/5  6000/100        
SCHUNK    夾鉗    PGN-50-1-P 0371121        
KUBLER    編碼器    8.5823.1831.1024        
MTS    傳感器    RHM1640MP021S1G6100        
EMG    電器件    NET16        
MTS    傳感器    RHM0500MD701S1G1100重0976        
R+W    行程開關    618.6740.644        
MOOG    伺服閥    D791-4025-S16JOQA6VSX2-0        
SCHUNK    氣缸    JGP240-1        
BURKERT    備件    155485 DN100        
HYDAC    傳感器    EDS344-3-250-000        
DONALDSON    備件    P527484        
TURCK    中繼器    REP-DP-0002        
HYDAC    濾芯    0140D010BH4HC        
HYDAC    壓力傳感器    HDA4746-A-100-000        
MTS    傳感器    RHM0170MP031S1B8100        
GMC    變送器    SINEAX VC603        
MOOG    伺服閥    D662Z4334K/P01JOMF6VSX2-A        
TWK    備件    CRE668192G25CE01        
HYDAC    壓力傳感器插頭    ZBE06        
TWK    拉線式傳感器    SWF-5B-07        
SIEMENS    SIEMENS模塊    6ES7-134-4FB01-0AB0        
ROHM    備件    1685175        
M+S    模擬量振動傳感器    Typ 2166-1031        
PINTER    開關    M0031A-026-AAO MANOCOMB-IP65/2KA 0-10BAR        
HYDAC    壓力繼電器    EDS3448-5-400-000+ZBE08+ZBM310        
ROTECH    傳感器    TPF2V3EMVSAZ        
PINTER    壓力開關    MANOCOMB-IP65/2KA 0-100bar        
HYDAC    傳感器    TFP100 904696        
EMG    位置傳感器    KLW300        
FRER    表計    SONDERPOSITION ZU POS.2 (=FRER F96YFE)        
ROEMHELD    油缸    1544-106Y ZKG2 AF280        
HANSAFLEX    端直通管接頭    "XVN NW 8 HS (NPT3/8"" M20x1.5 內徑Ø12x24°)"        
TR    編碼器    CEV65M-01460        
OXYTECHNIK    氣體噴嘴    763.90008        
KUBLER    編碼器    8.5868.1231.3112        
ROTACOD    值編碼器    AM5812/16GN-10-L10        
EMG    對中位置反饋    KLW300.012 對中位置反饋        
MTS    接頭    370504 電源接頭        
EMG    對中位置反饋    KLW300.012 對中位置反饋        
WICHITA    ATHP    4-528-002-017-2        
DOPAG    備件    401.04.70A   0.17322        
HYDAC    壓力傳感器    EDS 347-4-400-045        
PFANNENBERG    蜂鳴器    PA10  NO.23360640000        
SFERO    正鎖螺母    LCT02151        
HAHN+KOLB    撬桿    56612030        
HYDAC    傳感器    EDS3442-250-000        
MTS    傳感器    RHM0050MD701S2B6101        
LINCOLN    開關    632-36501-1        
IFM    開關    PN3000        
SOR    開關    1710A-G2A-C-A4-H1-00        
KISTLER    墊片    1145A1        
SMW    備件    129195        
HYDAC    壓力傳感器    HDA3840-A-400-Y24        
WAGO    備件    722-133/031-000        
SCHUNK    電磁開關    IN 80-S-M8（301478）        
PFLITSCH    備件    BO 9 3x20        
HEIDENHAIN    編碼器    348201-04        
JM CONCEPT    數字顯控儀表    XALIS3400P1        
PHOENIX    IP67模塊底板    IBS RL AP        
HYDAC    傳感器    ETS3868-5-000-000        
TURCK    傳感器探頭    TP-104A-TR13/4-H1141-L100        
REXROTH    閥    4WRZE10W8-50-7X/6EG24N9EK31/F1D3M        
DYNABRADE    磨光機    48500        
HYDAC    濾芯    0330D005BN4HC        
MTS    SYSTEMS    D6025P0        
HYDAC    繼電器    EDS346-1-400-000        
EPCOS    電容器    MKK525-D-20QX2        
EMG    電感線圈    IM500.S02        
EBERLE    控制器    LSW-3/20        
BEI    編碼器    HS35F-100-R2-BS-2048-ABZC-7272-SM18        
HYDAC    濾芯    0660R010BN4HC        
WEBER    電器件    VENT CAPTOR 3205.30        
ELCIS    編碼器    115-1000-824-BZ-B-CM-R        
RIEDEL    微型斷路器    4518045008        
HYDAC    壓力繼電器    EDS3447-4-400-045        
P+F    電纜接頭    V1-W-2M-PVC        
ILME    備件    COB 24 BC        
LIKA    編碼器    CK58-Y-400BNF215RL4        
EMG    濾芯    HFE 110/10H        
RONI    備件    DEEX-FP-12-2-690D-175 SER 1985+11986        
EMG    傳感器    SMI-SE/500/2400/1700/500/0        
P+F    接近開關    NBN40-L2-E2-V1  訂貨號:187484        
IPF    光電接收器    VK200375        
HYDAC    濾芯    0400DN025BN4HC        
HYDAC    傳感器插頭    ZBE08        
HYDAC    備件    VR 2 LZ.1/-DB        
EMG    備件    SPC16.0531        
HYDAC    CODER    EDS348-5-400-000        
AB    變頻器    20BC085AOCNANCO-45KW        
SMW    備件    016953        
WEIDMULLER    魏德米勒插頭    HDC CFA 6 2M）1983830000        
HBM    傳感器    1-T5/50NM        
MTS    接頭    370623        
KEYENCE    傳感器    EX-422        
ROTECH    閥    HPPF2V3EMVAZ15        
SUN    SUN閥    CXHA-XCN        
GIMATIC    刀片    5616        
VICKERS    葉片泵    50V109-1D11-130        
TWK    傳感器    IW254/20-0.5-T        
CONTRINEX    接近開關接線    S12-4FVW-020HYZ        
EMG    閥    SV1-10/16/315/6        
SCHUNK    備件    DGN+64-1 371090        
AB    傳感器    42GRU-9200-QD        
MOOG    閥    D661-4059/P80HABF6VSX2-B        
SABATINI    油缸    SCI 50/28 A100SF        
WARNER    備件    SFM 10 taille 40 Bore 17H9 24VDC Teil-Nr. B6650-111-002-02        
HEPCO    備件    PT-NO-CS54        
P+F    電器件    PVS58N-011AGROBN-0013        
NORD    備件    SK25-100L/40-F（AL) i=8.86 1415/160rpm 3kw        
KCI KONECRANES    編碼器1    NM701NR3，序列號28544764，脈沖頻率600PPR24V        
ACT    壓力開關    SP-RV-100        
IFM    接近開關    II5489 IIA2010-FRKG        
LUKAS    流量控制器    DRK2-11/10        
B+R    備件    8MSA8M.RO-B5        
PFLITSCH    電纜槽    K2.75/75 S        
WEBER    空氣壓力傳感器    3201.03        
HYDAC    傳感器    EDS346-2-016-000        
KISTLER    伺服控制器    KSM036444        
E+H    備件    FLOW 91/91WA1-AA2C00AC A5AA        
STROMAGPERIFLEX    胎式聯軸器    206R        
HYDAC    接頭    ZBM300        
PURFLUX    濾芯    Part No.CN135        
HYDAC    濾芯    0850R005BN3HC        
TR    譯碼器    AK-9.4/ArTNr450-40001        
HYDAC    附個    TFP104-100        
WAYCON    傳感器    SX80-900-SSI-KA-L02        
DUNKERMOTOREN    電機    DR62.0X40-2 88183 03051        
TURCK    底板    BL20-S4T-SBBS        
FRONIUS    固定夾    4.100.701        
WACHENDORFF    編碼器    WDG 100H-38-1024-ABN-I24-L3        
HYDAC    備件    FPU-1-400F4G11A3K        
KUBLER    編碼器    8.5820.0H40.1024.5093.0015        
MOOG    備件    D633-173B        
MTS    磁環    560779        
AIRPAX    轉速傳感儀    70085-1010-412        
TWK    傳感器    IW254/64-0.5-A24        
HYDAC    濾芯    0160D010BN4HC        
OTT    彈簧    95.600.055.2.6        
HUBNER    編碼器    HOG9D-1024    NR:1653127        
PHOENIX    開關電源    QUINT-PS-3*400-500AC/24DC/40        
PAULY    尋孔儀    PP2441QS/308/R153 230VAC/R/Z3        
TURCK    接近開關    NI20-CP40-AN6X2(DC24v)        
MOOG    伺服閥    G761-3005        
SCHMALZ    真空管    HUBS-35-120*2550-1700        
HYDAC    CODER    EDS348-5-400-000        
JOKAB    繼電器    JSBR424VDC安全繼電器        
HYDAC    聯軸器    PT-350/5.3/M/FL051-E CNOMO     Mat.Nr. 3642599     Fert.Nr.13656596/001        
MTS    位移傳感器    RHM0200MR021A01        
HYDAC    濾芯    0110 D003 BN4HC        
HYDAC    濾芯    0500D010BN4HC        
POWERNET    24V電源模塊    ADC5423-1  輸入220V 輸出24V 10A        
REXROTH    溢流閥    DBW20B2-5X/315-6EG24N9K4        
Tecnint THE    I/O模塊    ETN-67/4        
HYDAC    壓力傳感器    HAD 3840-A-350-124(10M)        
IFM    備件    TR2432        
HYDAC    液壓泵    KFZP-3+4/3.0/P/90/28(G1 1/4)        
HYDAC    傳感器    EDS344-3-250-000        
EMMERICH    泥漿泵    510SPPH 32521-AAG-CK-032274        
KNITTER    鈕子開關    MTG 206S        
VICKERS    截止閥    FCV6-16V-S-O-NV        
HYDAC    濾芯    0660R005BN4HC        
KUBLER    編碼器    8.5820.1632.1024        
PHOENIEX    中繼器    中繼器PSM-ME-RS232/RS485-P2744        
CORTEM    Cable winder    ZECA6189PRC        
KTR    備件    24-19H7-28H7-SX        
EEPOS    滑塊    WEB_0021025        
MTS    位移傳感器    RPV0120MD601A01        
HARTING    備件    HT        
NSD    編碼器    VLS-256PW100B        
EMG    伺服閥    SV1-10/8/315/6        
MOOG    閥    MOD 215A-41        
BARKSDALE    溫濕度傳感器    UTS7 CT58-050 K110229.17/007        
MTS    編碼器    RHM0200MP051S1G8100        
MTS    備件    370423        
HBM    稱重傳感器    1-T5/10NM        
MTS    磁壞    201542-2        
BALLUFF    位置傳感器    BTL5-T110-M0695-B-S103        
JOKAB    安全繼電器    RT7B24VDC        
REXROTH    放大版    VT-VRPA1-151-10/V0/0        
GARDNER DENVER    O型圈    7064430000        
HYDAC    濾芯    1300R010BN3HC/-kB        
ROSSI    電機    HFA 80B4 B14R 0.75KW 380V 1380RPM        
HYDAC    過濾元個    0330R010BN3HC        
WARRENRUPP    備件包    476-194-635 用于隔膜泵S1FB1SGTABS600（含2片主膜，2片襯膜，4只球閥，4只閥座）        
THYRACONT    真空傳感器    VSP62mvsw        
KUHNKE    編碼器    HM204-F-24VDC 56%ED        
HYDAC    SENSOR    EDS348-5-250-Y00        
MTS    傳感器    EP00550MD341A01        
KNOLL    備件    KTS 40-96-T5-G-KB        
TWK    傳感器    SWA-18-01        
TURCK    預鑄電源線    RKM52-2M        
HYDAC    傳感器    HDA3840-E-350-124        
DELTA    激光測距儀    FT2007 24VDC        
VEGA    傳感器    WELL72.AMDX4K12CT        
ZIEHL-ABEGG    風機    FB063-SDK.4I.V4S  210548-720        
HYDAC    傳感器    EDS346-1-250-000        
KOBOLD    開關    MVKA-3103R25        
MTS    位移傳感器    GHM0280MR022A0（帶磁環)        
TWK    備件    CRE66-4096G24CE01        
DATALOGIC    激光掃描器    931061318 DS4800-1000        
MTS    傳感器    RHM0080MR031A01        
HYDAC    濾芯    0160D010BN4HC        
HYDAC    傳感器    TFP100+S.S        
KROM    膜片    訂貨號74924623 VGBF150..05/10 GIK150/B        
HYDAC    壓力傳感器    HDA3840-A-400-124 (6M)        
HYDAC    開關    EDS344-3-400-000        
MTS    編碼器    RHM0900MD701S2G1100        
EMG    伺服閥    SV1-06/05/210/5        
EMG    位置傳感器    KLW150.012        
HEPCO    軸承    RLJ-25-E        
MTS    位置傳感器    GHM0940MR021A0        
HEIDENHAIN    RASTER CABLE    55843215        
HYDAC    壓力開關    EDS3346-2-060-000-F1        
MOOG    配件    D633-317B        
MEYLE    編碼器    FINS581962-0760        
HYDAC    傳感器    HDA-3840-A-350-124(6M)        
TWK    編碼器    CRN66-8192R4096D1Z01        
HYDAC    濾芯    0500D005BN4HC        
MTS    位移傳感器    RHM0260MR021A01        
HYDAC    濾芯    0060D010BH4HC        
NORGREN    電子式液壓壓力開關33D    BEST-Nr Cat No：0863642  4...20mA        
IFS    高壓變壓器    IFEZ245        
HYDAC    濾芯    2600R003BN4HC        
ELAU    電機    SM-100/40/050/P0/45/M1/B1        
LAND    紅外測溫儀    U1 600 1600C-V        
IRCON    測溫傳感器    5R-1410100        
MEL    啟始器    啟始器/STARTER/MI-250/NJ25-10M        
SIEMENS    流量計    7ML1201-1EF00        
BEDIA    傳感器    420187        
HEIDENHAIN    電纜線    558432-15        
EMG    閥    SV1-10/16/315/6        
MTS    傳感器    RHM0825MP101S1B6100        
HYDAC    備件    HDA4745-A-400-000        
BEKA    潤滑泵    2800 021A 12        
MTS    傳感器    RHM0880MP051S1G3100        
KRAUS+NAIMER    SWITCH    CH10 A220-600 FT2        
HYDAC    接頭    ZBM14        
HEIDENHAIN    讀數頭    AE LS186 326 797-03(658492-02 )        
WIKA    壓力傳感器    ECO-1(4-20mA 0-400BAR)        
FRIZLEN    制動電阻    FZDQG600X65-47        
BURSTER    WEGSENSOR    8712-100        
HYDAC    接頭    ZBM300        
HYDAC    壓力監控元個    EDS3446-3-100-000 0-100BAR+        
MTS    傳感器    EP00320MD341A01        
SCHUNK    備件    IN40/S-M8 301474        
HYDAC    濾芯    0660D010BHHC        
HYDAC    壓力繼電器    EDS-346-3-250-000        
HEMOMATIK    光柵    BX80A/1P-1A        
HYDAC    接頭    ZBM300        
MTS    傳感器    RHM0690MP051S1G2100        
SCHRACK    繼電器    MT331024        
HYDAC    傳感器    EDS3316-3-0016-000-F1        
ANGST+PFISTER    備件    RC3062/15        
GARDNER DENVER    圓盤    6225560000        
ACCU-CODER    編碼器    7251-S-S-6000-Q-HV-5-F-1-SX-N-CE        
P+F    編碼器    AVM58N-011K1RHGN-1212        
IFM    溫度開關    TT2050        
EMG    備件    EB;2000-60 II W6 Nr.292480        
HYDAC    傳感器    EDS344-3-250-000        
MTS    傳感器    GHS0300MT102R01        
MTS    傳感器    RHM0550MP081S1G6100        
VOITH    電液轉換器    TCR.91868260 E360 EX DSG-B07212        
HYDAC    傳感器    EDS344-2-250-Y00        
IFM    壓力變送器    outpk6522 pmax=200bar        
WURTH    細牙    985030160        
IMAV    減壓閥    DMVZ-16A-A02C/30        
TR    編碼器    CE65M ART.NR:110-02633 SN:0214        
BENDER    備件    AGH675S-7-2000  B913054        
HYDAC    傳感器    ETS386-3-150-000        
MLSLANNY    閥    EFL1B99JUY1        
L+B    編碼器    GEL2444KN1G5K150        
SONTHEIMER    轉換開關    U1/11ZM/NS        
KRACHT    制動液加注泵    KF6RG10-MSA60/8  PUAG2629        
SCHUNK    汽缸    GWA125  302525        
KUBLER    編碼器    8.5823.3832.1024        
VACOHUB    備件    Pad VACUUM ABSORBER 200D PERBUNAN ST204-4/VACOHUB FOR 3#CAPL ENTRY VACUUM TRAVERSE        
WEBER    電器件    4120.40M        
IFM    壓力傳感器    PN 5003        
HYDAC    濾芯    0330D025W        
HAHN+KOLB    電工偏口鉗    廠家編碼號：53095330        
CONTRINEX    光電開關    LHS-3031-303        
SIKO    電機    AG03-0069        
MTS    傳感器    RHM0900MR011A11        
EUCHNER    安全開關    CES-AC-AP-C01-AH-SB-C2296        
HYDAC    接頭    ZBM300        
HYDAC    備件    VR2D.1/-L24        
HEGWEIN    煤氣測漏儀    AD2H5 0085B00370H09        
AEG    備件    PROTECT A.1000 S/N.(40)26245064375        
HEIDENHAIN    備件    LB 382 ID315420-03        
MULTI  CONTACT    雌插針    BP8/35    30.0101        
HYDAC    繼電器    EDS1791-P-100-000 壓力繼電器        
HARTING    以太網接頭    09 35 002 4002        
HYDAC    壓力控制器    EDS3446-2-250-000 250bar        
HYDAC    濾芯    0009L002BN        
HYDAC    開關    EDS344-3-016-000        
HYDAC    線圈    3002594        
EMG    板子    BMI 2.11.1        
WAYCON    編碼器    SX80-3000-SRM50        
VAHLE    備件    165120  FH2.5，接線頭        
BURKERT    電磁閥    00125349        
HYDAC    濾芯    2600 R 005 BN4HC        
TER    限位開關    PF        
MOOG    閥    D661-4636        
HYDAC    壓力傳感器    HAD3840-A-250-Y24(6M)250BAR        
HYDAC    傳感器    EDS348-5-016-000        
REXROTH    L45附件    R-IB IL CML S01-PLSET        
MOOG    伺服閥    D634-501A(R40K02MONSM2)        
MTS    傳感器    RHM0150MF301A01        
SMW    備件    013023        
EMG    糾偏裝置    MCU24.2        
HYDAC    濾芯    1300R010BN4HC/-B4-KE50        
EMG    高頻光源發射器    LIC1075/11        
MTS    磁環    201542        
HYDAC    CODER    EDS348-5-400-000        
BARKSDALE    開關    SW2000 CP38-040 K62054.4/007(400bar4-20mA15-32v/DC)        
HYDAC    濾芯    0160DN100W/HC/-V 1271558        
HYDAC    開關    ZBE01        
HYDAC    備件    EDS346-3-400-000+ZBE06+ZBM300        
MTS    磁環    400533磁環        
MTS    傳感器    RHM0090MP051S1B8100        
AEG    備件    PROTECT A.1000 S/N.(40)26245064375        
HYDAC    壓力繼電器    EDS3448-5-400-000+ZBE08+ZBM310        
HAHN+KOLB    細長一字改錐    52731160        
HYDAC    壓力開關    EDS345-1-250-000        
MTS    傳感器    RHS0300MD631P102        
HYDAC    皮囊    13L*7/8-14UNF/VG5 NBR20/P460     376249        
EPCOS    備件    B84112-B-A20        
PILZ    模塊    773732        
KUBLER    編碼器    8.5863.1224.B323        
ARCA    閥門定位器    827A.E2-A00-M10-G        
OILGEAR    油泵    PVG-150-A1UV-LDFY-P-1NNSN-CP        
DUNGS    備件    VPS504 S04  110V        
FOXBORO    單作用定位器    SRD991-BDNS7EA4NR-V01DC24V二線制輸出4-20ma        
SVENDBORG    閘片    Item No.490-2047-001        
EMG    控制箱電路板    BMI04.10        
IBA    接口模板    iba AG SM128 Version 1.31 Dongle No:9.02.22.02 License:iba PDA-V6-1024        
ELCIS    編碼器    W 90 18000 815 BZ C CL R        
MTS    接頭    370623        
MOGENSEN    電機    MJ1399/6 4KW        
MTS    傳感器    GHM0380MD601A2        
LORENZ    傳感器    LORENZ MESSTECHNIR K-K22/N220-G25 100110        
HYDAC    壓力傳感器    ETS 3868-5-000-000        
PILZ    模塊    PILZ:793536        
R+W    備件    ST/30/3/20.0 A11-275828.1 20-35 kN        
HYDAC    傳感器    EDS348-5-016-000        
HYDAC    附個    減壓閥635412        
HEIDENHAIN    編碼器    533110-01        
AB    備件    1606-XL960E-3S        
BALLUFF    配件    BTL5-E10-MO150-P-S32        
MTS    編碼器通訊接頭M12    560885        
EMG    數字掃描式傳感器    CCD Pro 30000/50/FJ        
HYDAC    壓力傳感器插頭    ZBE06        
HUBNER    備件    HOG 71 DN1024TTL ID：700000540385        
HYDAC    濾芯    0950R010BN3HC        
KRAUS+NAIMER    開關    A731 F56386/005DES        
MTS    傳感器    LHMD600M01002R2        
SUN    閥門    NCCB-LCV        
MTS    SENSOR    RHM0550MP151S1G1100        
PARKER    備件    SCPSD-010-14-15        
ANLAGEN+HYDRAULIK    備件    ST00484        
MTS    傳感器    RHM0050MP021S2B8101        
POLYTEC    輔助光源    BL44-660        
PARKER    伺服閥    BD30AAENB25        
KUEBLER    編碼器    8.9080.4C31.3001        
EMG    sensor    EVK2-CP/1000.71/L/R/A 合金        
HYDAC    濾芯    0250DN010BH4HC        
GATES    同步帶    2450 14MGT 55 5555        
TWK    編碼器    SWF5B-01        
SCHROEDER    出油濾芯    KZ10V        
HUBNER    編碼器    POG 9D 300        
NUMTECINTERSTAHL    處理器    13586        
MTS    電阻    STA09131H06        
GURLEY    譯碼器    8435H-11250Q-5L08-A18TP-16EN        
ROMHELD    夾緊油缸    1895-203        
MTS    傳感器    RHM0595MP071S1G6100 傳感器        
EMG    電位計    PF7-5K0HM P/N:133706        
EGE    備件    SDN 510 GSP        
TURCK    接近開關    BI5-M18-VP4X-H1141        
MTS    備件    RHM0170MP031S1G8100        
SPECK    O型圈    06.1005(4)        
HEIDENHAIN    備件    Nr. 533631-01        
KROMSCHRODER    減壓閥    VGBF100F40-3

分析市場SMARTSCAN光幕傳感器RY4A

分析市場SMARTSCAN光幕傳感器RY4A

隨著我國房地產市場規模不斷擴大，行業發展進入快車道，2003年《國務院關于促進房地產市場持續健康發展的通知》（國發〔2003〕18號）曾明確指出房地產業已經成為我國支柱產業之一，在國民經濟發展中占據著舉足輕重的地位。然而在房地產市場快速發展過程中，伴隨著房價的快速增長，出現了偏離正常市場價值規律的趨勢，房地產“過熱”波及。對此，國家已多次出臺調控政策，包括貨幣政策，如調整貨幣供應量、調整款利率等手段來“打壓”房價，抑制房地產“過熱”發展，但是我國房地產價格總體上仍呈現持續上漲趨勢，投資額也不斷增大。房地產業作為資金密集型、投資額度大、建設周期長、資金周轉慢的行業，貨幣政策是否會對其發展產生影響，如果有影響，則產生怎樣的影響？因此，深入探究貨幣政策與房地產業發展之間的關系，對目前我國進房地產宏觀調控有重要的現實意義。

2 我國房地產發展與貨幣政策描述性關系

投入某個行業的資本的大小與變化程度均能反映一個行業的發展狀況，房地產投資是指資本所有者將其資本投入到房地產業，以期在將來獲取收益的一種經濟活動。本文選擇房地產投資額來描述我國房地產業的發展情況。從我國統計局1986年開始統計房地產投資以來，房地產投資逐年不斷增長[1].

本文從《中國統計摘要2014》和《中國統計年鑒》獲取1986-2014年我國房地產開發投資實際值（各年份數據略），從1986年101億元增長到2014年的93056.20億元[1].為消除通貨膨脹因素對數據分析的影響，采用根據國內生產總值GDP的平滑指數，以不變價（1986年=100）計算得到的實際值作為數據。我國房地產投資額總體上呈不斷上漲趨勢，2014年達15599.36億元，是1986年的154.45倍。

改革開放以來，我國的房地產發展大致分為四個階段：1978-1991年我國房地產投資增長緩慢，主要原因是該階段我國還處于改革開放初期，相對而言，房地產業還處于城鎮住房制度改革探索和試點階段；1992-1998年房地產投資較前一個時期有一定增長，這一階段我國城鎮住房制度改革處于進一步深化和全面實施時期，房地產市場化逐漸邁開腳步，成果初顯；1998年2007,隨著我國住房分配貨幣化，住房需求得到釋放，房地產市場得到快速發展，甚出現過熱現象，這一階段是我國房地產發展的 十年。2008年今，經濟形勢多變，受美國次貸危機持續發酵影響和政府宏觀政策影響，房地產投資增速明顯放緩。近年，我國經濟下行壓力明顯增大，政府出臺減息、降低存款準備金率等措施刺激經濟消費增長，但受前期開發影響，我國房地產市場存量較高，需要較長時間消化，現階段我國房地產市場開發進入適度調整階段。

貨幣政策是政府或者中央銀行影響國內經濟活動所采取的措施，極目標是穩定幣值，充分就業，促進經濟增長和收支平衡，為了實現這四大目標，往往有兩個中介目標即貨幣供應量和利率。由于我國存款利率沒有市場化，不能真實地反映市場狀況，本文采用貨幣供應量M2作為描述貨幣政策的代表變量，M2是指貨幣與準貨幣供應量之和，相對其他的貨幣供應量指標而言，更能反映社會現實和潛在的購買力，體現社會總需求的變化。

隨著我國經濟的發展，我國貨幣供應量也在逐年增加，1986年M2為6348.6億元，到2014年達到了1228374.81億元。表1反映出1986~2014年我國貨幣供應量M2實際值的變化情況，為消除通貨膨脹對數據分析的影響，本文以1986年貨幣供應量M2為基數，依據消費價格指數對貨幣供應量M2進行實際值換算，得2014年貨幣供應量實際值為201023.63億元，是1986年的31.66倍。

為了更清晰地看出我國房地產發展與貨幣供應量的變化趨勢，圖1描繪了兩者的環比增長率波動情況，可以看出我國貨幣供應量增長率波動較小，增長率基本保持在20%以內；而房地產投資增長率在我國住房制度改革進程中波動較大。其原因主要是由于我國房地產制度和市場尚不成熟，存在一定的投機行為。1998年以后我國房地產市場發展較快，逐漸成熟，投資增長率也趨于穩定，維持在20%左右?？傮w來看，貨幣供應量變動先于房地產投資的變動，房地產投資增長率變化在滯后1~2年以后與貨幣供應量增長率的變化趨于一致。

我國房地產投資與貨幣供應量M2增長率波動情況

3 我國房地產與貨幣政策關系的實證分析

由于房地產業是資金密集型產業，在我國房地產業發展過程中，央行的貨幣政策和房地產業投資發展之間存在相互影響的關系。為了明確二者之間是否存在因果關系，本文采用定量與定性相結合的方式，運用GrangerCausality方法對房地產投資（FDC）與貨幣供應量M2（HB）兩時間序列進行因果檢驗，其基本思想是，假設了有關FDC和HB每一變量的預測的信息全部包含在兩變量的時間序列之中，如果FDC構成HB的原因，那么本期的FDC會影響下一期的HB的概率分布，反之亦然。

3.1我國房地產投資與貨幣供應量序列平穩性檢驗

進行Granger Causality分析的前提條件是時間序列必須具有平穩性，若不平穩可能出現偽回歸問題，影響參數估計效果。因此，進行Granger Causality分析之前應先對FDC和HB時間序列進行單位根平穩性檢驗（unit roottest）。為了消除數據的異方差性，減少數據的波動性，檢驗前對房地產投資和貨幣供應量M2的實際值進行對數轉換，得到LFDC和LHB兩組數列。運用eviews6.0軟件檢測結果如表2.

由表2可見，LHB在5%顯著水平下拒絕原假設，無單位根，顯示為平穩序列，LFDC在5%的顯著水平上拒絕原假設，無單位根，顯示為平穩序列。故可知原序列為平穩序列。

由于滯后階數越大，影響越小，本次檢驗到滯后六階。由表3可知，滯后階數從一階到第六階，都表現為：H0被拒絕，LHB是LFDC的Granger因，顯著水平略有差異，但均5%顯著水平以內；而LFDC對LHB的影響不顯著，LFDC不是LHB的Granger因。因此無論是從長期還是短期來講，貨幣供應量M2會對房地產投資有顯著的影響，而房地產投資對貨幣供應量影響不顯著。

3.3脈沖響應函數分析

通過上述分析可知，貨幣供應量是房地產投資的Granger因，說明貨幣政策的變化對房地產投資有一定影響，但是這種影響是正向還是負向，影響的程度如何以及持續時間不能檢驗出來。脈沖響應函數（INF）是指系統對其中某一變量帶來的沖擊或信息所作的反應，即在隨機誤差項上施加一個標準差大小的新息（Innovation）沖擊后對內生變量的當期值和未來值所帶來的影響[3].脈沖響應函數分析基于向量自回歸模型（VAR），且必須滿足所有的特征根AR均落在單位圓內。在VAR中通常一個方程的被解釋變量（及其滯后項）在另一個方程中是解釋變量，這就涉及到一個滯后階數的問題。因為滯后階數越多，需要估計的參數就越多，這就影響到自由度。滯后階數的增加會在一定程度上提高模型的解釋能力，但并不是越高越好，存在一個優的階數。確定優階數的方法通常使用赤池信息量準則或者施瓦茨信息準則，即AIC或SIC.本文運用此方法確定模型的優階數為2階，并計算各變量的特征根AR均小于1,均落在單位圓內，因此本文建立VAR（2）模型對LHB和LFDC進行廣義的脈沖響應函數分析，結果如圖2、圖3所示。

LHB對LFDC的沖擊反應軌跡
LFDC對LHB的沖擊反應軌跡

從圖2可以看出，LHB當期給LFDC一個標準差的正沖擊后，LFDC立即產生正效應，并在2~3期后正向響應達到大0.18,隨后6期有一定波動，之后長期保持在一定水平上。說明貨幣供應量的增加能立即引起房地產業的增長，并持續影響一段時期。從圖3可以看出，LFDC當期給LHB一個標準差的正沖擊后，LHB的響應在1~2期內呈負向增長，第3期開始轉為正向并趨于長期保持在一定水平上，但是從縱軸上看，這種響應非常小，波動范圍在0.02以內，即房地產業發展對貨幣政策的影響作用不明顯，這與Granger因果檢驗結果基本一致。

4 房地產業發展與貨幣政策關系的理論分析

4.1貨幣政策對房地產業發展有明顯的影響

從Granger因果檢驗來看，貨幣供應量增加是引起房地產投資額增大的Granger因，貨幣供應量的增加會促進房地產投資的增加，影響房地產業的發展。這種影響作用可以從兩方面解釋：一是貨幣政策對房地產供給者的影響。房地產開發是資金密集型產業，從項目立項、規劃、土地出讓或轉讓、拆遷、建設、到銷售每個環節都需要投入大量資金，而開發過程規模大，周期長，資金不能及時周轉，房地產開發大部分的資金來源于商業銀行的款，如果中央銀行增加貨幣供應量，會增加款的可能性，刺激房地產投資，有助于房地產業的發展。二是貨幣政策對房地產需求者的影響，房地產不同于一般的商品，具有建設周期長，使用壽命長，價值高等特點，潛在的房地產購買者很難一次付全款，相當一部分人需要銀行款，如果央行實行寬松的貨幣政策，擴大貨幣供應量，商業銀行可貸資金增加，潛在購房者獲得款的可能性增加，房地產需求量增多，從而影響房地產的發展規模[5].同時，由于房地產本身具有消費和投資雙重屬性，尤其在近幾年房價飆升的階段，有一部分投機者甚款做房屋投資，如果貨幣供應量增加，他們獲得款的可能性也會增大，如果不加于控制，則會導致投機者增多，也會抬高房地產價格，過度投資也會引起房地產泡沫，對房地產發展帶來不利影響。

4.2房地產業發展對貨幣政策的影響不明顯

從Granger因果檢驗來看，房地產投資額增大不是引起貨幣供應量增加的Granger因，即我國房地產業投資額增多房地產業發展對推動國家貨幣政策調整的影響作用不大。通過分析可以發現，貨幣供應量影響因素同時具有內生性和外生性。內生性是由經濟因素引起的，而外生性則是由政府政策引起的。（1）從內生性來講，房地產業根據房價高低變化對消費和投資產生影響，進而對宏觀經濟發展和貨幣政策調整產生影響。房地產價格對消費的影響體現在兩個方面：一是財富效應，即房價上漲房屋增值，財富快速聚集在有房者手中，增加了這部分人的消費能力，帶動了經濟增長；二是擠占效應，即房地產價格的持續上漲會降低居民的即期消費，增加儲蓄，以應對未來住房消費的支出。房地產價格對投資的影響體現在三個方面[6]:一是房價上漲使房地產業的預期利潤率上升，大量的社會資金涌入房地產行業，產生直接投資效應；二是房價波動使房地產作為信貸抵押品的價值發生變化，影響企業和個人通過信貸方式獲得資本數量及價值的大小，從而影響投資水平；三是房價上漲，使房地產市場價格與重置成本之比增大，即具有顯著的托賓Q效應。由此可見房地產價格對貨幣供應的影響存在多種不同的效應，其影響的程度取決于各種效應的大小，因此房地產業對貨幣政策的影響并不明確。另外房地產業從業人數占比很小，以2013年為例，我國房地產從業人數為373.7萬人，占城鎮單位從業人數的2.06%,對我國人口就業影響很小。（2）從外部性來講，貨幣政策是政府或者中央銀行對于國家經濟全局性的政策安排，個別行業對其影響不明顯，因此房地產發展對貨幣政策影響不大。

5 結 語

通過貨幣政策與房地產業發展之間關系的實證研究可知：在我國房地產發展的過程中，我國貨幣政策的變化對我國房地產發展影響較大，寬松的貨幣政策促進房地產發展，緊縮的貨幣政策則阻礙房地產的發展，并且這種作用會持續一段時間?；诖?，一方面可以適當采取貨幣政策調控房地產業的發展，另一方面也要防止國外“熱錢”大量涌入，沖擊我國房地產市場。我國房地產的發展雖然可以帶動國民經濟的增長，但其對貨幣政策影響并不大。